Deux ans après avoir été reprise par les fonds d'investissement Carlyle et Eurazeo, Terreal (CA 2004 : 371 MEUR), l'ancienne activité de tuiles et de briques en terre cuite de Saint-Gobain, vient d’être cédée à LBO France, associé au management de la société. La transaction devrait se faire sur la base d'une valeur d'entreprise de 860 MEUR, à comparer avec les 470 MEUR retenus en 2003 lors de l'achat à Saint-Gobain par Carlyle et Eurazeo. Les deux fonds auront réalisé une belle opération financière, et cela plus rapidement que prévu. En décembre dernier, Terreal avait déjà fait l'objet d'un refinancement de 420 MEUR représentant 3,5x l'Ebitda. Les performances de la société avaient aiguisé les appétits, outre LBO France, PAI Partners, le belge Etex et l'industriel autrichien Winerberger, qui avaient déjà été candidats en 2003, faisaient partie des prétendants. En deux ans, Terreal, le numéro deux français de la tuile terre cuite avec 35 % de parts de marché, s'est fortement développé, enregistrant depuis 2003 une progression de près de 40 % de son Ebitda sous l’effet d’un marché français très dynamique et de la mise en place d’un programme de création de valeur efficace par ses actionnaires. Le groupe, qui réalise 75 % de son CA en France, envisage de se développer en Italie et en Espagne, où les marchés sont encore très atomisés, pour soutenir sa croissance.