|
Le projet de retrait de la cote d'Elior (CA 2005 : 2,8 MdEUR, capitalisation boursière : 1,7 MdEUR), le groupe de restauration sous contrat et numéro trois européen de son secteur, est lancé après plusieurs semaines d’étude. Holding Bercy Investissement (HBI), société holding du président fondateur, Robert Zolade, a déposé un projet d'offre publique d'achat. Le montant de l'opération avoisine 1,9 MdEUR pour la valeur des fonds propres. Compte tenu de la reprise de la dette, la valeur d'entreprise atteint 2,3 MdEUR. Le prix proposé marque une prime limitée de 3,47 % par rapport au dernier cours de clôture qui intégrait cependant déjà une dimension spéculative. Robert Zolade s'est engagé à apporter sa participation directe, soit 1,47 %. L'offre n'aura toutefois pas de suite positive si HBI contrôle à l'issue de son OPA moins des deux tiers des droits de vote (sur la base du nombre de droits de vote, non dilué des océanes). Le retrait de la cote n'est pas non plus certain, étant suspendu à l’atteinte du seuil de 95 % du capital. L'offre serait lancée à la mi-avril pour s'achever le 18 mai, son résultat étant attendu pour le 25 mai. Cette OPA est justifiée par le parcours boursier décevant d'Elior et la volonté de HBI de poursuivre de manière moins contraignante sa stratégie de développement. Pour ce faire, le président fondateur d'Elior, qu'il a créé en 1991 avec Francis Markus, va pouvoir s'appuyer sur la société d'investissement britannique Charterhouse et Chequers Capital, un spécialiste de l'investissement non coté, dans le cadre d'une ouverture du capital de HBI. Les deux partenaires vont de facto prendre le contrôle du holding via des fonds qu'ils gèreront. Selon les accords conclus entre les parties, la participation de Robert Zolade sera comprise entre 23 % et 31 %, selon le taux de réponse à l'offre. Le président fondateur conservera un rôle prépondérant en tant qu'unique associé commandité gérant de HBI, une nouveauté. Autre verrou du dispositif : les actionnaires de HBI ne pourront céder leurs titres sans un accord conjoint, sauf événement exceptionnel, une sortie étant possible qu'à partir de la huitième année.
|