Vivendi Universal (CA 2004 : 18,9 MdEUR, capitalisation boursière : 30 MdEUR), TF1 (CA 2004 : 2,85 MdEUR, capitalisation boursière : 5 MdEUR) et M6 (CA 2004 : 2,85 MdEUR, capitalisation boursière : 3,1 MdEUR) ont annoncé les modalités du rapprochement entre Canal+ Groupe (détenu à 100% par Vivendi et propriétaire de 100% de la chaîne Canal+ et de 66% de la plate-forme CanalSat) et TPS (détenu à 66% par TF1 et à 34% par M6). Il devrait se dérouler en deux temps. Vivendi Universal va d’abord acquérir une participation de 15% dans TPS pour 150 MEUR (ce qui valorise TPS à environ 1 MdEUR à 100%). Si les autorités de concurrence autorisent l’opération, Canal+ Group et TPS seront ensuite fusionnés (le closing de l’opération est attendu pour le 3ème trimestre 2006), l'avance des 150 MEUR étant remboursée à Vivendi Universal. A l'issue de ce rapprochement, Vivendi Universal détiendra 85% de ce nouvel ensemble, TF1, 9,9% et M6, 5,1%. La participation de Vivendi Universal, qui conserverait dans tous les cas le contrôle du nouvel ensemble, pourrait évoluer en fonction de l'aboutissement des discussions avec Lagardère (actionnaire à 34% de CanalSat). TF1 et M6 dispose d’une option de vente de leur participation à valeur de marché (assortie d'un montant minimum garanti de 1,13 MdEUR pour leur 15%, soit une valorisation globale de 7,5 MdEUR pour le nouvel ensemble). Cette opération va conférer au nouvel ensemble une taille critique pour affronter la nouvelle concurrence des entreprises de télécommunications et d'Internet en capitalisant sur leur savoir-faire et en améliorant la créativité, la qualité et la diversité de son offre. Rationalisant le marché français de la télévision payante (le seul en Europe à voir deux groupes concurrents s’affronter), cette opération devrait gérer des synergies significatives (entre 250 MEUR et 550 MEUR selon les analystes) notamment dans le domaine des coûts de contenu et créer de 2 à 4 MdEUR de valeur.