Schneider Electric (CA 2005 : 11,7 MdEUR, capitalisation boursière : 17,8 MdEUR), le leader mondial de la distribution électrique et des automatismes, a annoncé cette semaine l’acquisition pour 6,1 MdUSD du groupe américain American Power Conversion (CA 2005 : 2 MdUSD), leader mondial de l'énergie sécurisée. L'opération (la plus grosse acquisition jamais réalisée par Schneider) va permettre au groupe français de se renforcer dans la distribution électrique où Schneider va devenir un acteur incontournable de l’énergie sécurisée. Ce marché, qui vise à assurer aux clients une électricité stable en cas d'interruptions (dues par exemple à des ruptures de réseau ou à la foudre) connaît une forte progression alors que les capacités de trafic et de stockage de données explosent. Schneider signe là un mouvement stratégique opportuniste car APC souffre d'une croissance trop rapide due à son expansion rapide dans les gros systèmes, qui nécessitent à la fois des onduleurs puissants et de grosses ressources de services. Or, la société était à l'origine spécialisée sur les petits systèmes, dans lesquels elle réalise encore 74 % de ses ventes. L'aventure s'est soldée par des pertes sur le créneau des gros systèmes et un programme de redressement prévoyant 650 suppressions de postes. C'est en priorité sur ce plan de restructuration que Schneider base son objectif de synergies annuelles de 220 MUSD d'ici à 2011, représentant environ 3,3 MdUSD de création de valeur pour ses actionnaires. L’opération a été mal prise par la Bourse, étant jugée très chère. Offrant une prime de 30% sur le dernier cours coté, Schneider paie 24x l’Ebit d'APC (contre 14x en moyenne pour ses récentes acquisitions) et 12x après synergies (jugées néanmoins ambitieuses par les analystes).