Spectris plc (SXS : LSE), l'expert en matière de fourniture d'informations par le biais de mesures de précision, annonce avoir accepté d'acquérir Micromeritics Instrument Corporation (Micromeritics) pour une contrepartie initiale de 630 millions de dollars (485 millions de livres sterling) plus un élément différé jusqu'à 53 millions de dollars (41 millions de livres sterling) sur la base des mesures de performance financière convenues en 2024 et 2025. Cette contrepartie équivaut à un multiple inférieur à 14x sur la base d'un EBITDA prévu en 2024 de 35 millions de dollars (26,9 millions de livres sterling) et de synergies de coûts d'exploitation de 12 millions de dollars (9,2 millions de livres sterling).

Conformément à notre stratégie de croissance durable, la combinaison de Micrometrics et de Malvern Panalytical créera un leader mondial du marché de la caractérisation des particules pour l'analyse avancée des matériaux avec une offre complète, entièrement intégrée et différenciée avec un positionnement concurrentiel fort

Micromeritics est une entreprise éprouvée, à forte croissance et à marge élevée, avec un TCAC de revenus prévu de 15 % à moyen terme et qui contribuera immédiatement aux taux de croissance et aux marges du Groupe.

Forte opportunité de création de valeur :

Fortement synergétique avec des synergies de coûts au taux d'exécution de 12 millions de dollars (9,2 millions de livres sterling) avec un potentiel de synergie de revenus significatif

Augmentation du bénéfice par action dès la première année, après achèvement

Le ROIC devrait dépasser notre coût du capital au cours de la troisième année complète après l'achèvement, avec de solides rendements à deux chiffres par la suite.

L'acquisition sera financée par une combinaison de ressources de trésorerie existantes et de nouveaux emprunts externes, en utilisant le solide bilan de Spectris. Nous prévoyons que l'effet de levier du groupe Spectris sera d'environ 1x d'ici la fin de 2025, y compris l'achèvement du reste de notre programme de rachat de 150 millions de livres sterling et l'acquisition de SciAps

La transaction devrait être finalisée au troisième trimestre

MICROMERITICS EST UNE ENTREPRISE DE HAUTE QUALITÉ ET À FORTE CROISSANCE

Micromeritics, dont le siège social est situé à Norcross, en Géorgie, et qui emploie 470 personnes, est le leader mondial de l'instrumentation analytique pour la caractérisation physique des particules, des poudres et des matériaux poreux dans le cadre de la recherche, du développement de produits et du contrôle qualité. Micromeritics dispose d'un solide portefeuille de technologies de pointe et de référence, couvrant une large gamme de mesures fondamentales des particules, notamment : la surface, l'activité des particules, la porosité, le flux de poudre et la densité. Micromeritics a également de solides antécédents en matière d'innovation et de pipeline de nouveaux produits.

Micromeritics sert une clientèle diversifiée dans une gamme de marchés finaux, avec plus de 80 % des ventes réalisées directement aux clients, avec environ 40 % des ventes dans les technologies propres qui connaissent une croissance rapide, notamment les batteries, les piles à hydrogène/à combustible, le captage/stockage du carbone ; et environ 60 % des ventes dans les technologies industrielles couvrant la science des matériaux des produits chimiques, des produits pharmaceutiques et des semi-conducteurs, ainsi qu'un ensemble diversifié d'autres marchés finaux de technologies industrielles à forte croissance.

Micromeritics a fait ses preuves et connaît une croissance rapide, avec un TCAC de 17 % sur la période 2021-2024E et devrait connaître une croissance à deux chiffres, de manière autonome, à moyen terme. L'exposition de Micromeritics aux marchés de croissance structurelle des technologies industrielles et des technologies propres devrait offrir de nouvelles opportunités de croissance solides.

Opérant dans le segment haut de gamme de ses marchés, Micromeritics est une entreprise à marge élevée qui prévoit de générer une marge EBIT de 25 % en 2024, qui devrait augmenter à moyen terme à mesure que l'entreprise se développe. Micromeritics devrait générer un EBIT de 33,4 millions de dollars (25,7 millions de livres sterling) en 2024.

JUSTIFICATION STRATÉGIQUE CONVAINCANTE

Cette acquisition s'inscrit parfaitement dans la stratégie de croissance durable de Spectris. Avec Malvern Panalytical, cette fusion donnera naissance à l'activité leader de caractérisation des particules pour l'analyse avancée des matériaux, avec une offre hautement différenciée et entièrement intégrée.

L'ajout des technologies de Micromeritics aux capacités de Malvern Panalytical - englobant la distribution des particules, le nombre de particules et le potentiel zêta - permettra la caractérisation complète des particules en détaillant leur taille, leur nombre, leurs propriétés de surface et leur comportement, prenant ainsi en charge l'ensemble du flux de travail du client, de la R&D aux applications QC/QA.

Avec des portefeuilles de produits hautement complémentaires, cette combinaison renforcera également l'offre de Spectris sur les marchés des technologies propres en pleine croissance et offrira des synergies importantes.

Outre l'acquisition récemment annoncée de SciAps, l'acquisition de Micromeritics élargit encore l'offre client de Malvern Panalytical et renforce le portefeuille de produits de Spectris Scientific. Dans la division Scientific, où Malvern Panalytical est présent aux côtés de Particle Measuring Systems et de Servomex, nous réunissons un certain nombre d'entreprises d'instruments de précision complémentaires. Chaque entreprise occupe des positions de leader dans le segment premium des marchés communs, où leurs connaissances approfondies du domaine et leurs capacités ainsi que leurs niveaux élevés d'orientation client jouent un rôle essentiel dans la résolution de certains des défis les plus difficiles de nos clients.

De plus, en tant que division unique, cela offre de réelles opportunités de collaboration en partageant les meilleures pratiques dans des domaines tels que l'efficacité opérationnelle, y compris les systèmes informatiques communs et le système commercial Spectris ainsi que la recherche et le développement.

FORT POTENTIEL DE SYNERGIE

L'alignement des deux activités devrait générer des synergies de coûts et des économies d'échelle substantielles dans un certain nombre de domaines, notamment l'approvisionnement, la mise sur le marché et les fonctions de back-office. Nous estimons que l'augmentation annuelle de l'EBITDA associée aux synergies de coûts sur une base annualisée s'élèvera à environ 12 millions de dollars (9,2 millions de livres sterling).

Nous prévoyons également que le montant de l’EBITDA supplémentaire généré par les synergies de revenus sera globalement équivalent à celui dérivé des synergies de coûts.

Malvern Panalytical et Micromeritics sont des partenaires naturels, fréquemment cités ensemble dans la recherche universitaire, et leurs instruments sont installés côte à côte dans les mêmes installations client. Cette combinaison offrira l'offre de caractérisation des particules la plus large du marché, avec une seule suite d'instruments intégrés, provenant d'un seul fabricant, améliorant l'efficacité du flux de travail et permettant des analyses plus approfondies, contribuant ainsi à conquérir de nouveaux clients.

Il existe également d'importantes opportunités de vente de nouveaux instruments aux clients existants qui n'achètent aujourd'hui que chez Micromeritics ou Malvern Panalytical, et ce d'un point de vue géographique et de mise sur le marché. Nous espérons réaliser des synergies en exploitant les atouts respectifs des deux sociétés sur des territoires clés : l'Europe et l'Asie (où les deux sociétés ont une forte présence), le Japon (où Malvern Panalytical est fortement présent) et l'Amérique du Nord (où Micromeritics est fortement présent). En outre, nous voyons une opportunité pour Micromeritics de bénéficier de la position de Malvern Panalytical dans la recherche et le monde universitaire.

En termes de services et de revenus après-vente, nous prévoyons d'augmenter le niveau de couverture de Micromeritics vers celui de Malvern Panalytical (~30 %), dont les produits complémentaires ont des niveaux de complexité comparables.

PROFIL FINANCIER À VALEUR AMÉLIORÉE

La transaction devrait générer de solides rendements financiers :

Le TCAC des revenus de Micomeritics à moyen terme, qui se situe entre 15 et 19 %, est bien supérieur à notre cadre financier à moyen terme, les marges devant dépasser l'objectif à moyen terme de Spectris d'au moins 20 %.
Augmentation du bénéfice par action dès la première année, après achèvement
Le ROIC devrait dépasser notre coût du capital au cours de la troisième année complète après l'achèvement, avec de solides rendements à deux chiffres par la suite.
Multiple de transaction inférieur à 14x EBITDA 2024E incluant des synergies de coûts annualisées de 12 millions de dollars (9,2 millions de livres sterling)
L'acquisition sera financée par une combinaison de nouveaux emprunts externes et de liquidités existantes, en utilisant le solide bilan de Spectris. Nous prévoyons que l'effet de levier du groupe Spectris sera d'environ 1x d'ici la fin de 2025, y compris l'achèvement du reste de notre programme de rachat de 150 millions de livres sterling et l'acquisition de SciAps.


PRÉSIDENT MALVERN PANALYTIQUE

Une fois la transaction finalisée, Terry Kelly, PDG et président de Micromeritics, sera nommé président de Malvern Panalytical. Dans le cadre de ses fonctions, Terry dirigera Malvern Panalytical et supervisera l'intégration de Micromeritics et de SciAps. Il sera membre de l'équipe de direction de Spectris Scientific et sera placé sous la responsabilité de Derek Harding.

HORAIRE ET REGLEMENTATION

L'achèvement est soumis aux approbations et conditions réglementaires habituelles avec une date d'achèvement prévue au troisième trimestre.


Commentant l'annonce d'aujourd'hui, Andrew Heath, PDG de Spectris, a déclaré :

« L'acquisition de Micromeritics s'inscrit parfaitement dans notre stratégie visant à bâtir des entreprises de classe mondiale qui génèrent de la croissance et une forte création de valeur pour nos clients et nos actionnaires. Micromeritics est une entreprise de grande qualité avec un solide historique de croissance et d'innovation et d'excellentes perspectives de croissance.


« La combinaison de Micromeritics et de Malvern Panalytical est hautement synergique. Elle donnera naissance au leader mondial du marché de la caractérisation des particules pour l'analyse avancée des matériaux, avec une offre différenciée et un positionnement concurrentiel fort sur les marchés finaux bénéficiant de tendances de croissance à long terme, séculaires et durables. Avec SciAps, cela renforce notre confiance dans notre capacité à atteindre nos objectifs financiers à moyen terme de croissance de 6 à 7 % et de marges supérieures à 20 %. »


Commentant l'annonce d'aujourd'hui, Terry Kelly, président et directeur général de Micromeritics, a déclaré :

« Nos technologies de pointe sont utilisées quotidiennement dans les laboratoires des entreprises et institutions les plus innovantes au monde. Nos marchés finaux sont forts et en pleine croissance, et nous disposons d'un solide portefeuille de nouveaux produits.
La combinaison avec Malvern Panalytical est très puissante. J'ai vraiment hâte de travailler ensemble pour apporter davantage de réponses aux clients et fournir des applications expertes et un support technique qui ne peuvent être égalés par aucune autre entreprise ou combinaison d'entreprises. Faire partie du groupe Spectris est une solution idéale pour nos technologies, nos clients et, surtout, nos employés. »

DIVULGATIONS DES RÈGLES DE LISTE

L'acquisition proposée constitue une transaction de classe 2 aux fins des règles de cotation de la Financial Conduct Authority du Royaume-Uni.

Au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2023, Micromeritics a généré un chiffre d'affaires de 117 millions de dollars (90 millions de livres sterling) et un EBIT de 30,5 millions de dollars (23,5 millions de livres sterling), et l'entreprise disposait d'actifs bruts de 173 millions de dollars (133 millions de livres sterling).

Présentation des analystes

Une conférence téléphonique pour les analystes et les investisseurs sera organisée par Andrew Heath, directeur général, et Derek Harding, directeur financier, à 08h00 BST aujourd'hui pour discuter de cette déclaration.



Source : Communiqué de presse